美元增发与艺术品市场反弹

价格是艺术品市场冷热的标尺，而价格，实际上是以货币订立的价值数字。

货币是固定地充当“一般等价物”的特殊商品。历史上有很多种物品被用作货币，后来让位给数量稀少且易于携带的金银等金属，再后来，金属货币因为使用不便，逐渐被纸币代替。起初，纸币的数量以白银或黄金为基础，并可与二者兑换，直至19世纪末，纸币成为资本主义世界的主要流通货币时，仍用黄金作为发行保障。这类“银本位”、“金本位”或“金银复本位”制度，在一定程度上限制了货币的过量增加，维持着公众对纸币的信任。

但当今世界普遍采用的“纸币本位制”，让货币成为很不确定的价值符号，在数量上，价格是商品的价值与货币的价值之比。当金银货币流通时，货币价值取决于金银的内在价值，而当纸币流通时，货币价值直接取决于纸币的供应量。当纸币供应量与货币必要量基本一致时，其币值相对稳定，商品价格也相对平稳。但当纸币的供应量大于货币必要量时，商品价格便会趋升，特别当供应量过大时，会引起商品价格的飙升。这便是通货膨胀。

通货膨胀同样影响着投资品的价格

引发通货膨胀的最直观指标是“狭义货币供应量”，它包括流通中的现金和非金融性公司的存款等，两者是随时有可能进入流通领域的钱。近十几年来，我国“狭义货币供应量”增速常态在10%-20%，高于20%便显现通胀压力。很容易发现近年“狭义货币供应量”同比增幅与股市涨跌的相关性：在2005年3月、2009年1月，“狭义货币供应量”的同比增幅降到10%左右，之后不久股市形成谷底；在2007年8月、2010年1月，“狭义货币供应量”的同比增幅超过20%，之后不久形成了股市的峰顶。

艺术品市场同样也需要宽松的流动性推动。书画拍卖市场占有中国艺术品市场的大部分额，综合雅昌艺术市场监测中心的“国画400成份指数”和“油画100成份指数”可以发现，2005年春拍和2009年春拍分别启动了两波牛市，当时恰好也在“狭义货币供应量”增幅的低点，而2007年秋拍和2011年春拍后成交额大幅下滑，也恰好是继“狭义货币供应量”增幅的高点之后。这种与股市极为类似的相关性表明，艺术品市场的冷热与货币投放量的多寡一致。

纸币的发行量，通常由国家视经济发展需要而定。在经济萧条时，国家为刺激总需求增长会采取“扩张性货币政策”，增加货币供应；在通胀严重时，国家为降低总需求会采取“紧缩性货币政策”，削减货币供应。不过，随着资本主义世界经济危机频繁到来，许多国家会滥发纸币，通胀因此成为二战后持久的世界性现象。“人民大学国际货币研究所”副所长向松祚认为：全球货币或流动性泛滥是世界金融和经济的最致命痼疾，1970年代以来，全球基础货币或国际储备货币已从380亿美元增至90000亿以上，而真实经济增长尚不足5倍。

近年美国推出的“量化宽松货币政策”，加剧了世界性的货币扩张。美国从2007年爆发次贷危机后，逐步迈向量化宽松之路，美联储于2009年初购买1.7万亿美元的住房贷款债券和财政债券，又于2010年11月再启量化宽松政策，到2011年6月购买6000亿美元财政债券和机构债券。美国增发货币，让大量美元通过进口商品流入他国，引起其他国家也大量投放基础货币，进而造成货币贬值，加剧各国的通货膨胀。正如中国社科院学部委员余永定所言，世界很可能已经进入一个中央银行印钞票的时代。

近期的国际和国内货币政策，决定着艺术品市场的走向

本来，国内艺术品市场受前期流动性紧缩的影响，2012年春拍成交额萎缩，总额281.6亿元比2011年春拍下降34.27%。但6月份以来，国内进入降息通道，9月份，美联储又推出历时更长、规模更大的第三次量化宽松政策，将联邦基金利率的超低区间保持到2015年，并将每月购买400亿美元抵押贷款支持证券。随着全球流动性走向新一轮宽松，国内艺术品市场回升有望，秋拍或许成为向上的拐点。