收藏与投机的一场博弈

北京匡时为过云楼古籍拍卖在现场临时搭建的“过云楼”。

有人把从去年秋拍延续到今年春拍的这次艺术品市场大调整，比喻为一个“去泡沫化”的过程。

近年来，随着以艺术品投资基金为主体的各类机构纷纷入市，艺术品市场正从收藏型迅速转向投资型甚至是投机型。艺术品市场“资本时代”的到来成为共识，艺术品沦为低买高卖的投机工具，许多拍品短期内多次易手，交易价格迭创新高。在资本的推动下，部分艺术品的成交价格已严重背离其内在价值。与此同时，大量个人收藏者由于资金实力不足，面对扶摇直上的艺术品价位只能“望洋兴叹”，暂时退场或驻足观望。

没有只涨不跌的市场，价格的“泡沫”和过度的投机必然导致行情的调整与下行，在挤“泡沫”的过程中，市场的两大阵营藏家或长线投资者，与短线投机客之间，展开了另一回合的“博弈”。一方面，部分追高买进的投机性买家尝到苦头，不但预想中的高收益率已无法复制，甚至想“斩仓”出货也难。另一方面，作为市场坚实基础的藏家再度相机入市，其中包括不少新面孔。只不过藏家对拍品的选择出现了新的方向和口味，除了精品力作依然受到追捧外，一些处于“价值洼地”中的、文化艺术含量高的门类也得到重视。

与此形势相对应，拍卖公司也开始深入“挖潜”，注重文化价值的挖掘和学术上的梳理，例如，嘉德首次推出“水墨人物画”和“新水墨”两项专场拍卖，成交额分别超过6500万元和1380万元，成交率超过80%和90%。华辰则推出“故国情怀明遗民书画作品专场”、“百年启功”等专场。文人旧藏额外被关注，成为低迷行情中的一片亮色，在嘉德的“文心磊落中国近当代文人书画集韵”专场上，近200件作品成交率达97%。其中，“唐弢藏珍”众多拍品以高出估价10余倍的价格成交。

统计数据显示，2004年以来，作为第五大投资渠道，中国艺术品市场财富效应凸显，投资年回报率高达26%，已超过风险系数较高的股票和房地产。然而，资本的蜂拥而入，在扩大艺术品市场规模的同时，也为市场带来了新的问题。艺术品收藏的出发点在于对艺术的真诚热爱与保护传承，而资本的逐利本性，容易让收藏市场偏离主线，失去其本意。

艺术品的特殊性，决定了艺术市场与金融市场内在规律的不同，用金融市场投机的思路操作艺术品交易，未必能取得预期的效果。这次行情“遇冷”，就让一些投机客尝到了失败的教训。因为金融市场有一个完整的估价体系，而艺术品却难有标准化的估值。同时，艺术品的流通性远逊于金融产品，证券市场出现震荡之时，持有者可以认亏抛售，而在艺术品市场，当你想退出时，未必有人接手。

对于真正的收藏家，或者长线投资者来说，他们在买进艺术品的时候就做好长期拥有的准备，即便将来出手，也可以借助“以时间换空间”而获得令人惊喜的回报。