让文交所2.0版为中国艺术品争取定价权

1992年，彭中天在老家江西发行“新世纪房地产投资收益券”，将10万平方米的土地拆分成每平方米，以解决融资问题，开始第一次份额化的尝试。这位随后创办民生银行、湘财证券，并主持华夏银行改制的“92派”佼佼者在新世纪重出江湖，在文化领域提出文化产权交易所的制度设计。

“我的优势是在一个艺术世家长大，家父师承齐白石与张大千；后来学的是财经，在国有银行干了8年；然后又出来做企业、做金融十几年；最后我又回到北大，从文化产权、文化价值体系、文化交易模式和文化经济这四个专项上进行研究。同时我有16年的政协委员和常委的经历，对政治也有了解。”彭中天这样解释自己从资本操盘手到文交所概念设计师的转身。

以份额化为标志的第一波文交所实践中不难看出彭中天设计“新世纪房地产投资收益券”的影子，那文交所会不会只是一次野蛮的山寨呢？

本刊专访文交所概念总设计师彭中天，阐释文交所这一制度安排背后所蕴含的顶层设计。

文化的价值体系

与土地价值体系如出一辙

《证券日报·艺术与投资》：文交所是一个孤立的尝试吗？

彭中天：我一直信奉制度经济学，中国要发展自己的文化经济，最好的办法是通过一系列的制度安排让文化价值能够流通。在流通、变现的过程中，政府是最大的受益者，同时把文化也带起来了，公众的投资渠道也能敞开，将形成一个多方共赢的局面。

而发展文化经济则需要寻找一个新的财富标志，建立一套文化价值体系。

文化价值体系和我们现有的价值体系是不同的。所以现在银行不能抵押艺术品，企业的文化价值，不通过一定的流通，就做不进去资产表里面去，原因就在这里。比如说企业有一张古董桌子，因为没有文化价值体系，只能卖掉才可以做到账上去，但是在此之前不能写值多少钱，只能写有张桌子，可能还要算折旧费用。所以文化不是资产，任何东西不是资产就走不到金融化，没有金融化也就没有证券化。

所以我提出一个路径，首先是产权化；第二步是资产化，只要承认了资产化就可以跟银行抵押贷款，就可以金融化；第四步就是证券化。证券化更遥远，但他一定是未来的方向。路径必须是这样，但不是现在就走，而文交所这样一种制度安排正是其中的一环。

《证券日报·艺术与投资》：如何建立文化价值体系，其关键是什么？

彭中天：文化价值体系的实现过程和土地的价值体系如出一辙。土地是怎么形成的价值体系？是经过充分的交易。不断的有土地在拍卖，相应的数据输送过来。那反过来，我有块地，虽然没有拍卖，但是评估一个亿，那银行就可以抵押八千万。因为我告诉银行旁边有一块类似的地，我可以用它推导出来，这就是价值体系。

所以土地形成价值体系了，但是文化没有，原因恰恰就是刚刚说的产权不清晰，交易不充分。产权需要评估体系，评估体系将形成文化的价值体系。有充分的交易，产生那么多数据，评估事务所就可以根据交易数据评估出来。而这个数据又是怎么产生的呢，是在交易所的公开平台产生的。文化也需要这一套制度安排，那这个工作谁来做，没有人做就没有一个价值体系。

所以为什么要呼吁大力发展文化产权交易所？就是希望促成广泛的交易。文化市场不能仅仅靠几个藏家买来买去。文化单一体价格都很高，证券化切割后公众才能买得起，用基金的方式也买得起。这样介入进来就会形成充分的交易，形成的数据就能支撑价值体系，财富是这么来的。

国有土地原本是国家的，也没有价格，为什么突然就变得这么值钱了？什么时候大家都靠文化财政，这个社会就发展了。

中国经济发达了

齐白石的画就要超过毕加索

《证券日报·艺术与投资》：您刚才提到文化价值，如何才能确保文化价值的流通？

彭中天：首先必须回答文化价值为什么能够成为新的财富标志。当人均GDP达到3千美元之后，对文化的需求就开始爆发，而这种需求将会大于物质层面的需求。工业革命以来，人类一直用物质所赚取的利润来支撑这两个层面的需求，对应的财富标志、价值体系显得不够，因为物质的最大值就是一个地球。那势必就要开发另外一种价值体系——文化价值体系。人的两种需求需要两种价值来支撑，如果文化不能成为一种价值体系，那我们用从物质上赚取的利润去享受，就会出现经济上的不平衡。

其次，艺术品的价值是由经济基础所决定的，世界的财富构成是物质加精神。所以当GDP增强时，精神层面的那一部分就要分享这个价值。比如过去中国经济不发达，齐白石的画就很便宜，建国初期仅仅15块钱一张。现在经济发达，所以他的价值就要超过毕加索。

当一个国家的购买力增强时，就会形成自己的文化价值。现在中国的经济在历史上达到一个高点，我们的文化价值也同时达到一个高点。这时把文化价值变现是最合算的。如果把它变现成一个财富标志的话将是一个巨大的量。

那么这个巨大的量卖给谁？

我们的国有企业通过30年的积累，最后通过证券化卖给了股民，否则没人买得起。所以文化如果仅仅靠几个收藏家是没有办法的。在价值最高点的时候实现文化价值的转移，一定是大众化。而大众化除了证券化，和进行产品的价值转移才能消化文化的存量。

这是我说的大的路径，你不这么走，就不能把文化价值变现。所以在这个意义上讲，艺术品的证券化和金融化包括资产化都是不容回避的问题。任何资产只要有未来的现金流都是可以证券化的。至今为止，艺术品资产证券化在学术上是不能证伪的。

《证券日报·艺术与投资》：您刚才提到文化价值流通的路径，为什么当下的文交所鲜有成功的案例？

彭中天：从我最早提出的证券化的想法，到天津文交所的实践，有成功的地方，但我并不赞成“天津模式”。它并不能代表文交所，只是做了一个探索。但是大家现在都把它符号化了，简单的说这就是证券化，那就错了。

现存的文化资产存量巨大，怎么把它变成老百姓能买的东西？从我个人方面讲，就是份额化，把一个物体用股权的方式变小，从而增加他的流动性，让大众进入的门槛变低。这是我最早提出的概念，天津文交所实践了，但是我随后就否定了。

因为社会还缺少配套的体系——估价体系没有，产权体系没有，再加上交易所的性质，就是信用也没有——再加上缺乏市场主体以及相应的价值对冲体系。他只有做多没有做空，所以活不远。同时当下的文交所还缺现金流。没有现金流来对照的价值只能够去赌未来的某个时间点。