投资者应该远离艺术品股票

经济学家张五常先生说，投资艺术品像是建立一个“财富仓库”，库存品不能产生任何收益，还要付出维护成本，直到有一天，有一个比你更有钱、更喜欢这些库存品的人买下了这个仓库，才产生了投资价值。股票有分红、房产有租金，可以衡量“市盈率”、“收益率”，而艺术品投资靠的是对未来市场趋势的判断，如果它成为资本追逐的热点，将上演 “一夜暴富”的神话，如果它一直寂寂无闻，那就是闲说玄宗的“白发宫女”。

所以投资艺术品，首先要考虑的是卖给谁、如何卖？事实上，由于一级市场发育迟缓，交易成本高、透明度低，中国艺术品投资目前唯一的变现渠道是拍卖。那么反过来说，如果你要建立一个“财富仓库”，库存品必须是达到拍卖级的艺术品，而且要建立与正规拍卖大公司的良好关系，否则这个仓库内的存货只有“理论价值”，毫无变现可能，主动的艺术品投资很可能变成被动的艺术品消费。

唠唠叨叨说了这么多“艺术品投资这点事”，实际是想提醒中小投资者，在大资本大规模介入的今天，艺术品投资不是一件很好玩的事。艺术品从审美与鉴赏的对象转变为资本逐利的标的物，本身很难说是好是坏，但资本运作有它隐秘的策略与手法，你今天看到的热点很可能是未来的冰点，你今天买到的“地板价”可能是以后很长一段时间的“天花板价”，不知资本本性而与鳄共舞，难逃被它吞噬的结局。

因此，对中小投资人，我一直提倡以消费心态做艺术品投资，或购买艺术基金委托专业人士投资。去年年底，上海一家古玩城举办“斗玉会”，颁奖时我与一些获奖者闲聊，发现他们都是上海商报《艺术品投资》周刊的读者，他们有收藏玉器的爱好，但3、4年前系统阅读商报关于玉器投资的文章后，集中收藏工艺美术大师雕琢的和田籽玉，现在手里的藏品成了拍卖行追逐的上品，收益率远高于一般玉器。爱玉、玩玉，把购买玉器当成一种文雅的消费，在这个基础上注意吸收专业知识，市场大势一来，就成了成功的投资者。

另一种方式是艺术基金，如果你没有对艺术品由衷的喜爱，只是希望借由它获得投资收益，委托专业人士比自己误打误撞好得多。因为封闭期3到5年的基金，发起设立时首先就要考虑其退出渠道，专业操盘人对艺术品的认知，和拍卖公司的熟悉程度也都高于一般投资者。去年底，《上海商报》的兄弟刊物《理财周刊(微博)》发起成立了鼎艺艺术基金，重点投资于上海知名中年画家的作品，创新点是采取分级基金模式，可选择固定收益率，也可选择风险性收益，基金操盘人也按比例投资，持有期结束时如有亏损，先由操盘人承担亏损。这类有利益平衡机制设计的信托，不一定能保证盈利，但规避了“水很深”的艺术品市场的大部分潜在风险。

去年新年，我为《艺术品投资周刊》撰写卷首语时，用了“看上去很美”的标题，事实证明，相比投资于交易萎缩、价格下跌的不动产、上证综指下跌超过20%的股市，进入艺术品投资市场的资本无疑是幸运的，数据上，中国艺术品拍卖成交量已是世界第一，超亿单价拍品覆盖了多种门类。撇去泡沫，2011年主流艺术品的增幅还是相当可观，手里捏着好东西的投资人一定比捏着房子、股票的人，过节的心情更好。

唯一例外的是文交所交易的参与者，去年那篇文章里，我即预言文交所“份额化交易”将被取缔，提醒投资者远离“艺术品股票”。这不是我先知先觉，而是类似的情况在资本市场曾反复上演过，不可分割的艺术品一旦成为“权证”，必将引发类似非法集资的金融风险。年底，政府一纸清理令，让“艺术品股票”处于清盘前夜，而由于其标的物的预期市场变现价格远低于其交易市值，大部分投资人难以避免大幅损失。在法律手段解决不了问题时，艺术品过度“金融化”的后果将会引发激烈冲突，破坏社会和谐。我希望参与此类交易的投资者要从中吸取教训，学会真正的投资之道。

去年的喧嚣过后，很多人不看好今年的艺术品投资市场，理由是银根收紧、外围市场动荡，可能会出现2008年金融危机时的恐慌状态，去年秋拍总成交额没有超过春拍也成为这个分析的依据。我的观点不这么悲观，一是要看到积极的一面：政府在艺术品上的投资会加大，可能会出台艺术捐赠抵扣税政策。中共中央十七届六中全会作出了推进文化大发展大繁荣的决议，提出要建立公共文化服务体系，各地甚至各个区县政府都在建造博物馆、艺术馆，这就需要大量的古今艺术品来充实陈列，来源只有三个：艺术家捐赠、政府购买、以抵扣税收鼓励企业提供购买资金。在中国，最有钱的是政府，如果政府在艺术品领域出手了，那不但是一个“超级买家”，而且是“终极藏家”，会成为市场发展的最大推动力。

二是要看到辩证的一面：炒作过度的品种经历调整，回归理性，会让市场更健康发展。小叶紫檀原料在2008年金融危机时跌到20万元一吨，去年最高峰时达到100万以上，2年多涨了5倍，不调整实际上就是处在有价无市的状态。年底小叶紫檀、红酸枝等原料下跌了25%，可能还有下跌空间，有丰富硬木家具投资经验的朋友已经在摩拳擦掌，提醒说，“好机会快来了”。理性调整时出现的“时间窗口”，会给真正喜爱艺术品的中小投资者提供一个长线持有的投资机会。

2012年，希望中国艺术品投资市场走出喧嚣，回归平淡，愿艺术爱好者在不急不躁的氛围中，能从容选择到自己心仪的好作品。