交易所整顿风暴：谁为投资者买单

2011年11月，山东省金山乡的蒜农王守信正在自己蒜田里辛苦的劳作着，希望来年能有个好收成，以尽早还清所借的高利贷。2009年，老王被忽悠投资龙鼎电子交易盘，后因庄家涉嫌操作大蒜期货价格，借高利贷投资的王守信赔了个血本无归。

“那个市场只有大庄家才能挣钱，我们都被忽悠了。”回首两年前那段疯狂炒蒜的岁月，老王已经布满皱纹的脸上，仍然老泪纵横。

此时，天津的艺术品爱好者刘浩先生正对着电脑屏幕发愁。2011年初，他见“艺术品股票”不断上涨，就以12元一份的价格，在天津文交所买入《黄河咆哮》艺术品份额，可现在已经跌到近2元了。“看来，涨回去的可能性很小了，这下可赔惨了。”刘先生无奈地说。

国务院办公厅在2011年11月初发布《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(以下简称《决定》)，从建立工作机制、严格管理程序、稳妥推进清理整顿工作等3方面，要求各地政府和国务院有关部门切实做好清理整顿各类交易场所和规范市场秩序的各项工作。这次整顿也被称为交易所整顿的18年轮回。

这次整顿，与蒜农王守信已经没有什么直接关系了，但对于刘浩先生，或许能给他带来一丝希望。

乱象丛生的交易所市场

去年5月16日第202期《投资与理财》杂志封面文章《艺术品股票赚的就是心跳》曾指出，文交所遍地开花，投资者要注意投资风险，并呼吁相关部门加强监管。其实，文交所的疯狂，只是近些年来交易所乱象的冰山一角。

从炒艺术品开始，到炒红酒、炒航运权、炒碳排放、炒稀贵金属、炒金融资产、炒压缩橙汁甚至兔子毛……当人们对遍地开花的交易所目不暇接，当愈来愈多的散户埋头于发财的美梦时，最后才发现自己弄了个血本无归。据不完全统计，目前全国各地形形色色的交易所已超过300家，交易品种更是超过数百种。

“目前交易所种类繁多，已经达到了只有想不到，没有做不到的疯狂程度。”一位业内人士评论。

其实，早在整顿之前，交易所出事的案例就已不胜枚举：2005年，嘉兴茧丝绸交易市场发生的“变相期货交易事件”，让很多持有茧丝远期合约的会员单位，突然被要求提高保证金，直至最后遭遇被强行平仓的命运。2008年，华夏商品现货交易所创始人郭远锋卷款亿元，潜逃国外，众多投资者损失惨重。2009年，沂蒙山花生电子交易市场突然发出停止交易的通告，并对所有合约执行集中代为转让，令许多交易商蒙受损失……

这些，都在那些受害者心中，留下无法抹去的伤痕。

谁来为投资者买单？

交易所被整顿，肯定有生有死，一旦交易所被关闭，投资者投进去的钱怎么退？谁来为他们的损失买单？这已成为投资者考虑的首要问题。

举个例子来说。天津文交所在2011年初推出的《黄河咆哮》“艺术品股票”，短短50个交易日暴涨17倍，随后又连续跌停。该画被业内认为估价也只有600万元，交易所的最高市值却达到1.122亿元。

天津文交所的工作人员表示：“如果退市，那些高价买入的投资者肯定不答应。”

“如果交易所关闭，不能以两块钱的价格折价赔偿我吧？我可是12块钱买的。”刘浩对记者表示，他希望能以一个合理的价格，给自己赔偿。

再以类期货交易所为例。假设投资者交20%的保证金，以1000元/吨的价格，买入某物品的期货产品。如果价格跌到800元/吨，则前期的投入已经全部缩水。如果此时强行退市的话，则前期投入损失殆尽，而这样的退市，投资者当然不愿意。

“整顿交易所的目的之一，就是保护投资者的利益。只有这样，投资者才能支持和认可交易所。”业内人士指出。

在国务院《决定》发出之后，出于对交易所被清理或者转型的担忧，泰山文交所、汉唐文交所等交易所的投资者纷纷组建维权团队，为今后维权做准备。在全国各地与产权交易所和文交所有关的论坛和QQ群中，部分网友已在询问，买了份额的投资者的利益该如何得到保障。

对于此次整顿，山东蒙阴鑫华兔毛电子交易所总经理公为迎已经决定，给上级领导“写信呼吁”，因为一纸《决定》，粉碎了他要做全国兔毛定价领头人的梦想。他为了这个梦想，已经投入600多万元自有资金。

交易所怎么关是个大问题

遍地开花的交易所，怎么关、关哪些、关了以后怎么安置，也成为广大投资者关心的问题。

有专家建议，对这些有可能出局的交易所如何安置，相关部门可以借鉴此前期货行业的整顿经验。当时，国务院派出领导小组，对全国仅存的15家期货公司进行了深入调研，之后全国保留3家期货公司，同时允许部分被整顿的期货公司转成期货经纪公司或证券公司营业部。

“最好的方式是实行分类清理。比如，优先保留有国有股东背景、成立时间在4年或4年以上的交易所。”天津滨海新区化工品交易所总监周宝生说，一个靠投机存活的交易所可以生存半年，但基于投资者有“用脚投票”的权利，这样的交易所绝对不可能存活过4年。