天津文交所前景扑朔迷离

近日，国务院下发了《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》。该《决定》有不少内容是针对天津文交所的操作模式，如“拆细交易、社会化炒作、价格暴涨暴跌”等就引发社会异议。那么，天津文交所又将何去何从？

读者蒋先生[调查]

近日，国务院下发了《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》。据悉，该《决定》有针对大多数采用与股票交易类似的艺术品份额化交易的方式运营或者筹建的文交所目前存在多种交易乱象而进行的规范性举措。而天津文交所就是该种模式的先试先行者。其因交易技术准备不充分和制度设计存在漏洞而不断引来争议，并且在行情暴跌时又招致数起法律纠纷。

记者在天津文交所官网上了解到，目前该所的主要交易规则是：将发售标的拆分为1元/份，竞价发售，发售是以1元为底线，竞价的上限则以交易所公布为准，交易最小单位为100份/手，日涨跌幅度限制为5%，上市首日集合竞价申报价格限制范围为最终发售价格的80%～120%，连续竞价申报价格限制范围为开盘价的80%～120%，即开盘最高当日涨幅为1.2×1.2=1.44（即44%。对连续20个交易日内累计6个交易日收盘价均达到日价格涨幅限制且当日收盘价较T-20日收盘价涨幅达到或超过30%的份额进行特殊处理。特殊处理后的涨跌幅度限制为1%。

而本次出台的清理整顿文交所的决定，则主要有5种情况不被允许，即除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行；不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易；任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日；除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人。

从天津文交所的交易细则看，其“等额拆分”、“集中竞价”、“持续挂牌交易”、“T+0实时交易”、“人数未限”等特点则分别直接对应这5种不被允许的情况。至此，国内大部分效仿天津文交所的“份额化交易”已全部叫停。另外，各省市政府也被要求于12月底前将清理整顿工作方案上报国务院备案，并由证监会牵头，建立联席会议机制，清理整顿包括从事产权交易、文化艺术品交易、大宗商品中的远期交易等内容的交易所。

记者还了解到，目前各文交所都开始对国务院清理整顿各类交易场所的决定有所反应。以湖南、陕西为代表的文交所按成本价对投资者进行现金返还来对投资者的损失进行补偿；郑州文交所也将对其原来的交易规则进行必要的修改。但天津文交所的整顿则最为棘手，相较于其他文交所，天津文交所的投资者数量偏大，艺术品价格在前期出现了大幅的暴涨暴跌，其最先发售的两个产品份额由1元涨到18元，现在又跌回到1元多。获利者已经成功出逃，而被套的特别是十几元钱买入的投资者损失过大。对此，有业内人士指出，如果采取份额化交易方式的文交所被叫停，解决方案可以参考河南技术产权交易所的清理整顿方案。该交易所在2010年底仅交易7天就被叫停，清理方案的核心内容是现有份额持有者可按照买入成本价回购。

面对交易所整顿风暴，业内人士普遍认为，文交所会面临重新洗牌，大多数文交所将被取缔，而未来可能只有北京、上海、深圳3家有当地国资背景的文交所能获得“正式牌照”。然而，据悉天津文交所却已向专利主管部门提出有关“艺术品份额化交易模式”的专利申请，并准备在国际金融业较发达的国家和地区陆续申请该项专利。而前不久国家发改委在对天津文交所调研后认为，天津创建文交所是落实滨海新区综合配套改革实验总体方案的举措，发挥了市场在文化资源配置中的作用，符合党的十七届六中全会的精神和文化产业改革发展方向，因此，它的创新成果应该受到法律保护。

至此，天津文交所未来前景仍然扑朔迷离。业内人士分析，此次清理整顿的界限是“不能做涉及证券、期货属性的交易”，因此，文交所应对未来的业务模式重新定位，仍然需要进一步探索。