西沐：后份额化时代与中国艺术品资本市场的发展

各位来宾、各位朋友，大家下午好!

今天我演讲的题目是《后份额化时代与中国艺术品资本市场的发展》，内容共分六个部分：第一部分，份额化是时代大背景下的中国实践;第二部分，艺术品份额化交易的核心价值分析;第三部分，后份额化时代的含义;第四部分，后份额化时代文交所是孵化艺术品资本市场主体与体系的重要创新平台;第五部分，当下发展艺术品市场的核心基础是发掘消费需求，当务之急是建立相应的退出机制;第六部分，中国艺术品资本市场创新是关键，监管是保障，提高认识是前提。由于时间关系，下边举其要者分别阐述。不确之处，望大家批评指正。

一、份额化是时代大背景的中国实践

随着中国艺术品市场的迅猛发展，在艺术资本的强力推动下，艺术品市场长期积累的问题与弊端集中呈现出来，人们急切地需要寻找新的市场力量，通过不同层面的创新，发掘新的市场活力，落实规范化运作的机制，从而使中国艺术品市场在新的历史背景下，更快更好的发展。艺术品份额化，其核心就是将非标准标的物—艺术品，进行集中等额拆分交易，这是在中国艺术品市场，发展到今天的背景下，可以说是独创的、具有历史意义的中国式实践。是中国对世界艺术品市场发展的贡献。

二、艺术品份额化交易的核心价值分析

份额化交易的创新内核，所体现出来的价值及其对中国文化产业发展的推动作用，是值得我们研究与关注的。份额化交易的创新形式，对推动中国艺术品资本市场的发育，以及中国艺术产业市场向纵深发展具有重大的意义。艺术品份额化交易作为一种重要的交易创新，其核心价值主要体现在以下几个方面：

一是，新的艺术价值发现平台，核心是“发现价值、提升价值、实现价值”。

二是，新的交易模式，创造的新的公共交易平台。份额化交易的法律依据是《物权法》，核心是艺术品可以按份共有，按份共有人可以依法转让其持有的艺术品份额。这种平台化交易是通过，评估先确认其价值并进一步量化，然后通过价值量的细化拆分，在交易过程中，逐渐实现其使用价值。

三是，以标的物的特性认知为基础，建立的规范化的支撑体系。如确权、鉴定、评估、定价、保险、托管等。

四是，不断完善中国艺术品市场的退出机制。

五是，推进了大众参与艺术品交易的进程。核心是份额化交易，建立了不同于画廊和拍卖行的艺术品交易的“三级市场”。

六是，推动了建立完善的监管体系。核心是确定监管机关或机构，制定全国统一的管理办法，明确监管规定，有效防范风险。

七是，以推动国家战略与规划制定为抓手，不断增强文化自觉与文化自信。核心是整合资本的力量，进一步掌控艺术品市场的话语权与定价权，增强文化自觉文化自信。

三、后份额化时代的含义

目前，份额化交易进入了一个最为敏感的发展阶段，无论有什么样的政策结果，都不会阻挡文交所向前行进地步伐，份额化作为平台化创新交易的探索，为艺术品市场提供的不仅仅是一种新的交易形式，更为重要的是，新的理念与新的组织及体制形式。文交所作为一种历史承载，已无可避免地要进入后份额化时代，因为更多的文交所发现，经过份额化交易的推动，文交所又面临着一个新的发展机会：抓住机遇，塑造一个切入艺术品资本市场的公共平台。

在这里我们之所以提后份额化，主要是基于两个方面的考虑：一是艺术品份额化交易是一个创新发展的过程，其本身也存在一个学习、调适及再创新、再实践的过程，后份额化时代预示着这一过程已进入一个向纵深发展的一个重要阶段;二是指文交所正在从以份额化为核心业务的单一业务模式，正在向依托份额化过程打造的平台跨入多元化综合业务，即就是利用文交所的平台，不断进行多种金融化产业的运作与实施。可以说后份额化时代，会在更为广泛的范围内，推动艺术资源与资本的对接，是一项无容置疑的、新的系统化的探索工程。

虽然后份额化时代还是一种概念，眼下看来还不是现实。但有一点可以肯定，后份额化时代文交所的运营策略，则需要认真地研究。

四、后份额化时代，文交所交易平台，是孵化艺术品资本市场主体与体系的重要创新平台

文交所这种平台化交易，最大的亮点是艺术资源的社会化、大众化与资本化，可以说，开拓了艺术资本规模化发展的大门。艺术资本的社会化与大众化的路径不外乎有：一是艺术资本资源的份额化、证券化;二是投资机构化、企业化;三是运营体系的支撑社会化、产业化。 可以说，它的发育是艺术品市场及资本的一次交汇与整合，是中国艺术市场及其资本发育的一次重大创新。说明中国艺术品市场的发展，首先需要有成体系而又符合市场规范的资本市场体系。这也是我们常讲的中国艺术品市场正处在一个重要的转型期，市场各种矛盾及风险的积累需要资本的给力。其次，是资本在不断聚合过程中，急需一个“靠谱”的突破口。

如何在高端层次，进行艺术市场资源金融化，并使其沿着“资源资产化、资产资本化、资本产权化、产权金融化”这样一条清晰的路径进行发展，这是一个大课题。艺术是一种特殊的资源，不同区域也会形成其特有的艺术现象和艺术资源。只有完成艺术市场资源资产化、产权化、资本化，与金融市场深度结合，方能最终适应和充分利用我国多层次艺术品资本市场，使得艺术产业的发展，进入到更为有利的环境中，才能更好地为包括商业银行、投资基金、信托，甚至是大众投资者在内的各类投资主体所接受，从而完成艺术市场资源金融化的最终转化。

五、当下发展艺术品市场的核心基础是发掘消费需求，当务之急是建立相应的退出机制。

1.后份额化时代文交所平台有利于集合、发掘、调动及示范中国艺术品市场消费需求的发展，是艺术品资本大众化、社会化及资本化的重要实践平台，是消费需求培养与成长的重要示范基地，也是风险意识学习与培育的重要学校。可以肯定的是，随着艺术品及其资本市场的不断发育，还会有更多的类似份额化的创新形式出现，时代的呼唤，现实的需要、实践及大众的推动，是它们不断前行的动力，而过度地管控，无助于中国艺术品市场活力的释放，更是无视艺术品市场发展规律的一种短视行为。

2.后份额化时代文交所平台，是建设与建立中国艺术品市场退出机制的一种重要的创新手段。我们可以肯定的是，中国艺术品市场，只有建立健全相应的退出机制与体系，中国艺术品市场，才能走向做大、做强之路。但从当下看，要建立起相应的退出机制与体系，靠的是新理念、新手段，在市场规律及高科技手段支撑下，去实验、去创新、去学会认识风险、承担风险，这注定是一条不平坦的路，但又是民族艺术走向大发展、大繁荣的重要路径。

六、中国艺术品资本市场，创新是关键，监管是保障，提高认识是前提

在中国艺术品市场发展到今天，创新是发掘消费需求的内在动力，而创造消费需求，则是中国艺术品市场转型与结构调整的最大抓手。只有不断地创新，中国艺术品资本市场才能看到希望。当前中国艺术品市场管理体制的发展中，最为核心的问题是行业组织发展缓慢，更多时候是用建设群众文化的理念，而不是用市场及产业经济的理念，去发展与管理艺术品市场。行业管理的缺位，导致政府的管理职能不能落实，市场管理定位不清晰，而表现在市场上，就是监督与管理的缺失，阻碍市场发展的瓶颈问题，长期得不到解决。当下，首先是针对市场的热点与难点，尽快建立并完善行业组织、制定有关法规;其次是，要充分发挥行业组织对行业的管理、组织、监督与自律工作;最后是，不断完善行业组织与政府及市场的对接机制，充分发挥行业组织在社会及经济工作的作用。

后份额化时代，文交所不再仅仅，只是份额化交易的平台，更多的可能是更为广阔的社会化、大众化的资本平台，可能这一视角的转变，会将份额化所形成的平台经验，让文交所的运营更加有序与规范，为做大、做强中国艺术金融产业做出贡献。

谢谢大家!

西沐:中国艺术品市场研究院副院长，文化部文化市场发展中心研究员、博士生导