6家文交所将出炉亟待建立退市机制

马春园 李媛 北京报道

8月3日，位于北京西八里庄的汉唐艺术品交易所正式开业，全国的投资者只需在华夏银行办理普通借记卡并签署一份关于汉唐艺交所的投资协议即可开户，投资门槛为10万元。

尽管质疑声不绝于耳，仍无法阻挡全国各地组建文交所的步伐。目前已经挂牌运营的文交所达到了18家，还有6家正在筹备中，包括中国北京文化产权交易所、厦门海峡两岸文化艺术品交易所、大连文化产权交易所、西安文化产权交易所、江苏文化产权交易所、江苏苏州文化产权交易所等。

众多的文交所资质参差不齐。自行制定的交易规则想改就改，如天津文交所关于艺术品份额价格的涨跌幅比例一改再改，多次修改开户制度，停牌、特殊处理更是家常便饭。

中央财经大学文化创意研究院执行院长魏鹏举认为，整个艺术品份额交易市场处在初级阶段，未来肯定会有一轮淘汰和整合的风潮。“全国有三四家艺术品交易所是比较合理的，至于是国家设立的还是民营性质的，最好还是由市场来决定，由政府来设立未必是一件好事。”

急需明确监管归属

文化产权交易所采用“权益拆分”的概念，通常分两种类型：一是以上海文交所和深圳文交所为代表的艺术品资产包形式，资产包的拆分份额少，每份份额的定价高，门槛较高，参与的投资者较少；一种是以天津文交所为代表的份额交易，交易门槛低，更加类似于股票的交易形式。

不管是哪种形式，各地文交所都缺乏有效的监督，且不少陷入困境中。深圳文交所的艺术资产交易已经停牌三个月，复牌仍是未知数；天津文交所7月29日上市的两件艺术品份额产品发行首日就跌破了发行价，而原计划发售的齐白石《花卉草虫》四条屏又因涉嫌非法文物交易而暂停。

艺术品份额化不仅在国内来说是金融创新，在国际上也没有先例。法国A F Markets公司今年1月份启动了首个在线艺术品交易平台，将两件价格为11万及13.5万欧元的油画作品拆分为11000份和13500份，每份10欧元。但并没有采用证券化交易的方式，而是以投资人每个交易日下午6点统一报价、集中撮合的方式进行交易。

从诞生之日起，艺术品份额化交易就一直处于“暧昧”的状态。以证券化的方式交易，却不受证监会监管，只需到工商管理部门进行登记就可以开业，各个文交所的交易规则也是各自为政。

“在艺术品交易市场，画廊、文物商店等是一级市场，艺术品拍卖是二级市场，而艺术品产权交易则是市场的丰富和补充。”魏鹏举告诉记者。他是汉唐文交所首批9位学术委员之一。

中国艺术品市场研究院副院长西沐认为，艺术品份额交易旨在建立不同于画廊和拍卖行的艺术品交易“三级市场”。

在魏鹏举看来，以天津文交所为代表的艺术品份额产生了不小的泡沫，所以才会引起广泛的质疑。“目前最迫切的是政府制定规则，明确监管归属的问题。我觉得艺术品份额化交易归属到文化部门进行管理更为合理一些。”

文化部市场司副司长庹祖海认为，艺术品类证券化交易具有相当的复杂性和不确定性，蕴含了较大的风险，近期文化部市场司将配合有关部门研究加强艺术品交易管理。

缩短退市时间

据艺术品市场研究中心(AMRC)的统计数据显示，2010年中国艺术品市场的交易总额为1700亿元，艺术授权带来的生产总值可达到1767亿元，艺术品投资基金预设的年回报率为18%-35%。

在国外，投资艺术基金的周期都长达5-8年，国内的如泰瑞艺术基金发行的私募基金产品投资期限也有5年。与艺术基金的投资方式不同，魏鹏举认为，艺术品份额化交易必须建立起有效的退市机制并缩短退市时间，才能让投资者更为理性。

魏鹏举解释道：“退市时间越长，投资者的投机心理就越重，投资预期就一定会趋于炒作。如果是两年后退市，那么只有对市场有充分了解的买家才会接盘；如果退市时间特别长，那么投资者根本不会管最后是谁接盘，只要进行短期炒作就能获利。”

艺术品份额并不能像股票一样，由公司业绩的好坏来决定是否退市。目前上市艺术品有两种退出机制：一种是要约收购退市，如天津文交所的退市机制为：单个账户持有单只份额数量达到该份额总量的67%时，投资人发起要约收购或单只份额的全体投资人达成一致意见发起申请退市；第二种是通过拍卖退市，即艺术品份额明确存续期，到期后进行竞价拍卖的方式交割；还有一种情况是交易所与发行商签约，如由于政策风险导致禁止交易，则由发行商会员以发行价格回购上市的艺术品。

AMRC发布的《中国艺术品市场报告》中指出，目前文化产权交易所亟待解决的问题包括艺术品的保真与防伪；艺术品的估价；建立健全的监管体系；通过制度化的建设，探索注重风险控制、具有公信力的可持续发展的模式。