文交所市场坦途究竟在哪里

7月1日，曾经引起市场轩然大波的天津文交所低调重新开张，此前，该所已经连续3个多月暂停开户、暂停发售新艺术品。目前，陆续开业的文化产权交易所包括艺术品交易平台达到18家，还有6家正在筹备。尽管天津文交所的爆炒、郑州文交所涉嫌违法文物交易，引起市场的一片质疑，但是最近以来，各地文交所接二连三地开张，显示了各地方对于这一新型文化交易平台的热情。

天津文交所完善交易规则

此前，由于资金门槛低，对投资者没有严格要求，天津文交所的艺术品股份遭到爆炒，引起投资者、媒体、专家的诟病，媒体人叶檀甚至直言应将其关闭。3月初，天津文交所暂停开户。

天津文交所的重新开张改变了部分交易规则，主要在进入门槛、申购政策、调整价格涨幅和增加特殊处理制度等方面修改了新的规定。

根据天津文交所的公告，开户门槛由之前的50万元提高到100万元。今年3月份为抑制艺术品股票的爆炒，天津文交所曾经将开户最低标准由10万元调整到50万元。

与此同时，本次重启的开户制度类似会员制，文交所将按提交申请顺序及会员发展计划审核入会。1元/份的定额申购方式、15%的价格涨跌幅等均被修改。

按修订后的《天津文化艺术品交易所暂行规则》，第三批艺术品份额的申购方式调整为竞价申购。投资人在一定的价格区间内自由报价，按照一定的申购定额量定量申购，最后由文交所的交易系统按照价格优先原则确定中签。日涨跌幅由原来的15%缩至5%；交易模式也参照A股制度，由“T+0”变为“T+1”。

根据新设定的特殊处理制度，艺术品份额在20个交易日内，累计出现6次涨停或跌停将被特殊处理，日涨跌幅由5%下调至1%。

此外，天津文交所的第三批艺术品将进入市场。“翡翠珠链”、“翡翠龙璧挂件”、“杨飞云《生命祭》、《百合花》油画组合”以及“《荷风千秋》长卷”7月4日前在天津市的中国金融博物馆进行展示。之后，第三批艺术品将分别于7月7日、15日竞价发售，本月底上市。第三批艺术品的盘子更大，4件艺术品的总价值超过1亿元。

在退市制度方面，此次上市的4只艺术品股票规定了上市交易期限和相应的退市机制，交易期限届满，将采取竞价交割。市场人士提醒，第三批艺术品竞价交割成功后，所得款项扣除费用后按交割前投资人所持份额比例分配给投资人。如果艺术品份额交割退市后，投资者的账面亏损将成为真实的亏损。

“文”的价值确认仍被质疑

新的交易规则弥补了以前市场普遍质疑的“合规性”，同时提高了投资人风险承受能力。目前交易所的运作模式是将艺术品资产包拆细，形成“分拆权益”，实现艺术品证券化。因此，艺术品的托管、鉴定评估、发行与交易、退市、保险将是非常关键的环节。交易规则的完善只是整个制度框架其中一个步骤。

一位不愿透露姓名的画家在接受本报记者采访时指出，目前各地文交所更多体现的是“交”，和“文”无关，艺术品完全脱离了实际的市场价值，和其艺术价值完全不符。部分文交所的艺术品份额化交易被艺术界人士所抨击的主要问题集中于艺术品的价值鉴定评估缺乏权威的、第三方的公证机构。专业的评估与鉴定，在文交所的交易环节中是不容缺失的。

业内人士普遍担心，在我国艺术品市场健康发展所必须的鉴定机制、价格评估机制、保险、托管机制、监管机制尚不健全的情况下，艺术品类证券化交易具有相当的复杂性和不确定性，蕴含较大风险。换言之，艺术品的证券化有可能被人操控。

在艺术史学家吕澎看来，目前文交所存在的核心问题就是艺术品在分拆发售的过程中缺少学术认证这一关键性环节。如同一个企业上市需要通过证监委的批准审核，艺术品也必须通过学术的肯定，否则就不可能成立。“被拆分的作品及其作者完全没有经过批评与艺术史判断的文明程序，这种缺乏专业水准、不负责任的做法无异于公开诈骗。”对于文交所提供的鉴定评估机构和幕后团队，市场质疑其缺乏公信力和专业学术，不排除投机者操作。

此外，好的投资者和投资产品是一个交易平台成功的两个重要因素。以目前投资产品的价值确认，一流的艺术家是不会把自己的艺术品在此交流，大起大落的价格是艺术家们最为忌讳的市场状态，也是来自于市场对于艺术家最大的伤害，艺术家们希望看到的是自己的艺术品的价格是逐渐上升；缺乏好的艺术品，也不会吸引来真正的艺术投资者。如果不能客观反映艺术品的真实价值，文交所的市场到底能够走得多远值得商榷。

“交”的出路在“文”

北京大学产业与文化研究所研究员彭中天分析，各地积极创办文交所的原因，首先是将其作为文化体制改革的突破点，推动文化要素的市场化；其次，文化的消费需求和价格上涨正处在爆发性增长的区间，政府有积极性，市场有需求这是客观事实，如何因势利导才是问题的关键。据统计，近年来，我国艺术品市场迅速发展，成为文化产业的重要支柱。2010年，我国艺术品市场交易总额达1694亿元。

艺术品拆分上市交易——这种新生的金融衍生工具在“文”和“交”的监管环节都处于缺位状态，即文化部和证监会对此都缺乏相应地监管制度。目前各地文交所能够争先恐后地上马，在一定程度上得到了地方政府的支持。

天津文交所的成立曾被列入天津市2009年金融创新改革20项重点工程，在6月初第五届中国企业国际融资洽谈会媒体会上，天津市副市长崔津渡也坦承，针对媒体对天津文交所的批评、意见和建议，天津市政府已经组织有关部门认真研究，涉及文交所制度建设、规范经营、风险防范、产品遴选等进行了归纳，督促天津文交所对照国家法律法规加强改进，在依法的基础上，合规经营，防控风险，推动文化产业的发展繁荣。

广东南方文交所副总经理于泳也表示，上海、深圳、南方文化产权交易所，包括即将成立的中国(北京)文化产权交易所，它们成立最大的推动因素是宏观环境和国家政策。“鉴于文交所是地方政府主导，我觉得这也体现出一些地方政府想顺应国家政策对文化产业进行扶持，同时也想从中探索一种新的金融创新模式或者资本运作模式，通过这种模式的运用，来获得一些利益。”

从各文交所目前致力于完善交易所规则制度的举措来看，地方政府希望这一新的金融模式能够健康成长。成都文交所建立了艺术品保险制度；筹备中的江苏文化产权交易所将定位于打造综合性的文化产权交易和投融资平台，并暂时不会以保证金形式推出具杠杆效应的艺术品，将以付全款的形式交易艺术品。

文交所的交易品种不应该仅仅限于艺术品，而是扩大到整个文化产权，提升文化产业的价值含量，作为文化对接资本的重要途径，成为文化产权交易和投融资平台，这才是交易所存在的意义。

尽管各地致力于完善文交所的制度和扩大交易品种，彭中天对于“诸侯割据”的局面表示忧虑。交易所是高端要素流通市场，鼓励要素集中公平、合理、快速的流动，是需要足够的交易量来支撑，各地搞交易所实际上就成了“诸侯割据”，把有限的资源分散，提高交易成本，从长远来看不是一个符合市场化的发展方式。