抓住人民币升值时机

2010年人民币只升值了3.6%。随着政治压力淡化、欧元危机扩散，交易者进一步降低了明年预期。中国政府说过要让人民币汇率波动更为灵活。如果真是这样，低预期将打开一扇机遇的窗户。中国人民银行即使在面临高度政治压力的2010年仍攥紧了人民币。美国中期选举期间发出的严厉声音以及G20的两次会议仅让人民币到2010年11月在贸易加权基础上升值了2.8个百分点。相比之下，泰铢和马来西亚的林吉特2010年均上涨11%。外部压力减少可能让中国政府在2011年自满止步。

美国贸易关税威胁以及G20的压力都对人民币作用不大。美国财政部已经延长了汇率报告，这份报告有可能将中国列为货币操纵国。参议院和国会没能在中期选举前就中国贸易通过惩罚性议案。至于G20，2011年的东道国法国一直在鼓励中国把人民币作为储备货币，因此它不太可能倾向于抱怨汇率问题。另外，中国政府还有其他的事要做。政府可能于2012年末换届。中国最大的出口国欧盟仍笼罩在债务危机的阴云之下。十月份中国出口降低了6个百分点。这就解释了为什么人民币无本金交割远期（NDF仅有望上升2.3%，一年里的最低水平。但是对中国，这可能是最佳的升值时机。因为此时让人民币升值，看上去既不像是在奖励投机者，也不像是屈服于国外压力。人民币应该升值有两个原因。

首先，将人民币维持在低价水平上面临更高的成本消耗。仅在十月份，央行就通过买进外币向国内系统注入了780亿美元的流动性，这是两年来的最大一笔数目。另外，人民币升值或许会帮助减轻输入性通胀——官方PMI显示输入价格从七月份开始一直攀升。从长期来看，人民币越值钱，中国人会感觉越富有，消费的也会越多，正如中国领导人一贯期望的那样。不仅如此，中国政策制定们貌似比较喜欢突袭，比如十月份时突然在半夜里宣布上调利率。再评估2011年可能会发现：几乎不能预期的正好是他们要选择的。出其不意是他们的风格。

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